Konkrétněji a častěji se fráze uplatňuje v situacích, kdy investor investuje vyšší výnosy bez ohledu na přidané riziko, které v důsledku toho obvykle způsobuje.
Investoři, kteří agresivně dosahují výnosu, mají často sklon vykazovat opačný rozdíl od běžné averze k riziku , místo toho, aby se při výběru vědomě nebo nevěnovali riziko.
Dosažení výnosových a úvěrových krizí
Finanční krize v letech 2007 až 2008 je nejnovějším příkladem kolapsu trhu, který je částečně způsoben rozsáhlým dosahováním výnosů. Investoři, kteří zoufale potřebují vyšší výnosy, nabízejí hodnotu cenných papírů zajištěných hypotékou na úrovních neslučitelných s jejich podkladovým rizikem splácení. Když hypotéky za těmito nástroji upadly do nedoplatků nebo selhaly, jejich hodnoty se zřítily. Došlo k všeobecné krizi důvěry investorů, která způsobila prudký pokles hodnot ostatních cenných papírů a selhání nebo téměř selhání mnoha předních bank a firem zabývajících se cennými papíry.
Dosažení výnosu a finančního podvodu
Investoři, kteří agresivně dosahují zisku, patří k těm, kteří jsou nejvíce náchylní k tomu, že se stanou oběťmi finančních podvodů a schémat.
Mnoho z velkých případů ve finanční historii podvodů a podvodů zahrnuje pachatele, nejvíce slavné Charles Ponzi a Bernard Madoff, kteří se konkrétně zaměřili na lidi, kteří se zoufale snažili o dodatečné výnosy svých peněz, nespokojených s běžnými investičními příležitostmi.
Institucionální investoři dosahují výnosu
V prostředí s nízkou úrokovou sazbou, jako je situace, která existovala po finanční a úvěrové krizi v letech 2007 až 2008, mnoho institucionálních investorů , jako jsou pojišťovny a penzijní fondy s definovanými dávkami, bylo pod tlakem dosáhnout výnosu.
Tyto nízké výnosy jsou z velké části způsobeny opatřeními Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank po celém světě stimulovat jejich ekonomiky v období po finanční krizi v letech 2007 až 2008. Pojišťovny a penzijní fondy v tomto směru se cítí nuceny převzít větší riziko, aby vytvořily výnosy nezbytné k plnění svých závazků. Výsledkem je všeobecné zvýšení rizika ve finančním systému.
Dopady na cenu dluhopisů
Pojišťovny a penzijní fondy jsou významnými odběrateli firemního i zahraničního dluhu, a proto jsou pro tyto subjekty významnými zdroji financování. Nákupní rozhodnutí těchto institucionálních investorů mají tedy významný dopad na nabídku a cenu úvěru. Dopady jejich dosahování výnosů jsou patrné při oceňování nových emisí dluhů a při tvorbě cen těchto nástrojů na sekundárním trhu. Stručně řečeno, když tito velcí institucionální investoři aktivně usilují o výnos, zvyšují ceny cennějších cenných papírů, a tím skutečně snižují úrokovou sazbu, kterou musí dlužníci platit.
Neočekávané chování
Akademičtí vědci zjistili, že dosažení výnosu je nejvíce agresivní a zřejmý během ekonomických expanzí, kdy výnosy dluhopisů normálně rostou stejně.
Ještě ironičtější je toto chování v pojišťovnách, které čelí závaznějším regulačním kapitálovým požadavkům, zjevné. Dalším protiintutivním zjištěním výzkumníků je, že předpisy, které mají snížit rizikové investiční chování ze strany pojišťoven, skutečně posunují dosažení výnosu. Klíčem k tomuto zjištění je pozorování, že i údajně nejsložitější schémata pro měření rizik jsou velmi nedokonalé, ne-li zásadně vadné.
Další čtení
Viz "Dosažení výnosu na trhu dluhopisů" profesory Bo Becker a Victoria Ivashina z Harvard Business School, HBS Pracovní dokument č. 12-103, zveřejněný v květnu 2012 a publikovaný 15. června 2012.