Studie univerzitních akademiků z Yale a Maastrichtu pro Financial Times zjistila, že v průběhu deseti let počínaje rokem 2001 získaly americké penzijní fondy z poplatků z investic soukromého kapitálu 4,5% ročně.
Srovnává se nepříznivě se S & P 400, který ve stejném období dosahoval průměrného ročního výnosu 6,7%, přičemž dividendy byly reinvestovány. Studie rovněž naznačuje, že při zohlednění všech poplatků si samotné fondy zachovaly zhruba 70% hrubé návratnosti soukromých kapitálových fondů.
Značně silnější obvinění pochází od Simon Lack, profesionálního správce peněz a autora The Hedge Fund Mirage . V této knize odhaduje, že od roku 1998 do roku 2010 hedgeové fondy kolektivně vrátily investorům pouze 9 miliard dolarů, zatímco svým manažerům a ostatním zasvěceným osobám přinesly ohromující 440 miliardy dolarů.
Zatímco hedžové fondy a soukromé kapitálové fondy nejsou synonymem, existuje dostatek podobností mezi těmito sektory vesmíru správy peněz, které naznačují, že taková šikmá distribuce může být poněkud orientační pro toto odvětví. Mezi nejčastěji uváděné soukromé kapitálové poplatky patří:
Poplatky za správu
Správní poplatky teoreticky pokrývají provozní výdaje soukromé kapitálové společnosti, ačkoli rostoucí počet výzkumů naznačuje, že tyto poplatky zpravidla daleko přesahují náklady. Správní poplatky se obvykle pohybují od 1,5% do 2,0% aktiv.
V počátcích existence fondu soukromého kapitálu však může poplatek za správu představovat mnohem vyšší procentní podíl skutečně investovaných peněz.
Důvodem je to, že obvykle se také hodí na veškerou peněžní hotovost, kterou investoři vložili do fondu, ale který fond ještě nemá investovat.
Výkonnostní poplatky
Výkonnostní poplatky se obvykle pohybují okolo 20% z jakýchkoli investičních zisků zaznamenaných soukromým kapitálovým fondem. Pokud dojde v daném roce ke ztrátě fondu, výkonnostní poplatky jsou nulové. Navíc osvědčené postupy v oboru diktují, že před dosažením výkonnostních poplatků by kumulativní minulé ztráty měly být kompenzovány ziskům v následujících letech.
Poplatky za úplatu
Poplatky za pronájem jsou účtovány společností soukromého kapitálu společnostem ve svých portfoliích. Předpokládá se, že pokrývají různé administrativní služby poskytované bývalým správním orgánům.
Poplatky za transakce
Transakční poplatky jsou účtovány společnostmi, které kupují, společnostem, které kupují. V letech 2009 a 2010 se tyto poplatky pohybovaly kolem 1,24% velikosti obchodu, na nákupy v hodnotě mezi 500 miliony dolarů a 1 miliardou dolarů, což představuje nárůst z 0,99% v letech 2005 až 2008.
Poplatky za monitorování
Poplatky za monitorování jsou placeny portfoliovými společnostmi jejich vlastníkům soukromé kapitálové společnosti za účelem pokrytí různých poradenských a poradenských služeb.
Příklady dvojího nabíjení
Tyto různé poplatky za soukromé kapitálové aktivity se dostávají pod rostoucí kritiku nejen proto, že jsou nadměrné, ale protože představují dvojí zpoplatnění za stejné činnosti a služby, které jsou posuzovány současně investorům i portfoliovým společnostem.
Když se portfoliové společnosti stávají veřejnými, musí často platit nadměrné částky poplatků, aby ukončily své poradenské smlouvy se soukromými kapitálovými společnostmi, i když hlavní zdroj zisku pro soukromé kapitálové a výkupní společnosti má vycházet právě z toho,
Některé soukromé kapitálové společnosti oceňují poplatky za portfoliové společnosti za účelem refinancování svého dluhu. Zaznamenává mnoho pozorovatelů za nadměrné, a to ze dvou důvodů. Jedním z nich jsou soukromé kapitálové společnosti zpravidla zodpovědné za hromadění velkých objemů dluhů, a to při převzetí soukromých společností v oblasti odkupování pomocí leveraged buyouts (LBO). Dvěma, refinancování za nižší úrokové sazby zvyšuje zisky portfoliové společnosti a potenciální zisky soukromé kapitálové společnosti.
Odpovědi investora
Rostoucí počet investorů trvá na tom, že tyto různé další poplatky by měly být použity k vyrovnání správního poplatku, místo aby sloužily jako dodatky k němu, které vytvářejí čistý zisk soukromé kapitálové společnosti, nebo podporují nadměrné odměny svých zaměstnanců.
V reakci na to, že přibližně 83% transakčních poplatků souvisejících s finančními prostředky získanými v roce 2011 bylo vráceno investorům, oproti 70% u prostředků získaných v roce 2009. To však může být kompenzováno celkovým nárůstem tohoto a dalších poplatků.
Důchodové fondy
Manažeři peněz v různých penzijních fondech mohou mít zvrhlou motivaci upřednostňovat přerozdělování těchto různých poplatků do jejich úplné eliminace. Je to proto, že zpoplatněné poplatky jsou často účtovány jako zvýšení výnosů z investic. To zase zvýší správce peněz vlastních odměn, zvláště pokud jim budou přiznány bonusy spojené s návratností investic.
Na druhé straně, pokud by poplatky nebyly účtovány, libovolné ocenění přidělené portfoliovým společnostem (libovolné, protože neměly obchodovatelné kapitálové cenné papíry a cenové ceny na veřejných trzích cenných papírů), by pravděpodobně nebyly považovány za navýšené o odpovídající částku .
Zdroje: Investoři fondů vyžadují změnu v "zastaralé" struktuře poplatků, " Financial Times , 7. listopadu 2011." Private equity: Poplatek vysoký tak hloupý ", The Economist , 12. listopadu 2011." , " Financial Times , 24. ledna 2012." Odměny za neúspěch: Klienti hedgeových fondů velmi hodně zaplatí podle tohoto zničujícího výkladu, " Financial Times 18. února, 2012.